春节假期结束后，纯碱期货价格不出意外的大幅下行，现货市场同步出现较大幅度的下调。主要原因依然是供给增长压力的不断兑现，假期间纯碱生产企业保持较高开工水平，产量保持高位。叠加远兴四线投产、青海地区限产企业提负荷以及进口碱到港消息的加持，市场利空氛围浓厚。而需求端下游轻碱企业大部分停工，重碱企业前期补库天数相对安全，叠加物流影响，没有大量补库。纯碱厂家库存大幅累库近26万吨，总库存上升至2023年以来的峰值近69万吨。而假期复工后需求暂未好转，厂家接单情况欠佳纷纷调价，由此造成整体纯碱市场氛围偏弱，负反馈持续发酵。
不过，纯碱期货05合约虽然大幅下行，但1800元的支撑却始终未破，后续盘面走势也在1850元上下重归纠结模式。首先，1800元附近作为氨碱企业生产理论成本线，盘面利润已然所剩无几，空头继续下压的风险较高。经历去年的几次极端逼仓行情后，空单操作已经变的相对谨慎，更愿意打有把握的仗。甚至在供应端出现轻微扰动消息后就像惊弓之鸟一样大量平仓。
从自身供需角度再看，供应过剩当前已经是事实。70万吨的周产量是足以满足当下约64万吨周度刚需的，这是不考虑下游集中补库的情况下周度过剩约6万吨。下游按理说面对原料价格下行时也不会大量补库，但价格下行到一定位置的时候可能心态就会不一样。就如当前盘面1800元位置为什么难下，其中一个原因就是害怕价格打到成本线之下后供应端开始出幺蛾子，需求端又或多或少出现抄底心理。而供需两端的心态又会互相影响，不免再次出现人为驱动造成行情波动。当下，市场或许在等待轻碱企业复工以及下一轮重碱企业补库的行情，至于这波需求能有多少实际意义或许不大，因为从当前市场氛围来看复工后的补库需求大概率是刚需为主，行情波动不会太大。而更为重要的或是等这波补库结束后利多落地才能更安全的往下打价格。
另外，从库存角度细看，总量的确快速增长，但仍然没有达到绝对天量级别。而地区分布来看，库存累积最多的依然是西北和西南地区的个别大厂，其余地区厂家总库存依然处于10万吨以下。整体虽然相比去年低值有所回升，但比往年同期来看库存量依然不算高。而且当下整个产业链原料库存基本都堆积在上游，这和往前几年的库存结构是不一样的，更何况当下库存量还没有往年高。所以整体来看，当下库存量暂时还不支持价格击破企业生产成本线。不过，当前库存压力最大的是远兴能源阿碱厂，其生产的天然碱是拥有绝对成本优势的，合成碱企业的两道成本线对其都不算阻力，而且其产能巨大，这点和往年是不同的，远兴阿碱为了去库价格下调空间更大，其库存量和调价空间的关系与其余碱厂难以形成一致性。以上原因导致市场对库存方面有一定解读矛盾，也是盘面走势较为纠结的重要原因。
综上所述，纯碱市场下行趋势未改，但下方第一道成本支撑暂时缺乏较强驱动打破。那么驱动点或在现货价格下破，库存绝对量持续大幅增长，节后补库预期兑现等条件充足后出现。在此之前，纯碱盘面走势或以震荡为主。
