尿素 | 业者情绪反复 行情翻转不定
上周末山东主力企业大幅度降价，刺激下游买卖情绪，工厂收单好转。但随着价格不断走高，市场情绪减弱，下游业者采买步伐放缓，局部地区价格出现松动趋势。
近期尿素市场关注点：
1、 价格跌后反弹，市场阶段抄底。
2、 日产窄幅波动，检修恢复并存。
3、 情绪向好引导，工厂待发积累。
4、 库存缓慢积累，下游适时跟进。
一、行情先跌后涨，震荡区间收窄
本周期国内尿素市场延续先跌后涨行情，但价格水平不及上周。截止本周四山东中小颗粒主流出厂2390-2460元/吨，均价环比下跌40元/吨。周末山东主力尿素工厂先于外围大幅降价收单，下游积极跟单，工厂低价收单向好后，报价逐渐上调。周一外围工厂跟跌，下游工业适当跟进，主产销区工厂收单均有所好转。于此同时，国内气头企业检修计划逐渐明朗，部分气头企业控制接单，市场成交重心继续推动上行。随着价格的上涨后，因受政策限价制约以及下游采购进度放缓，周四工厂新单成交减弱，虽有少数企业继续小涨报价，但市场成交逐渐趋稳松动。尿素工厂继续涨价动力不足，未来几日市场表现大概率趋稳，局部不乏窄幅回落。
图1 中国尿素期现及基差走势图 |
来源：隆众资讯 |
从供需两端表现来看，本周尿素产量 124.06万吨，环比减少0.49%。未来一周，尿素预计有1家企业有检修计划企业，但日产或将继续维持高位震荡。本周供需差为44.06万吨，环比减少1.10%。
尿素供需平衡表
单位：万吨
数据说明：
1.总供应量=尿素总产量+进口量；
2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；
3.供需差=总供应量-总消费量；
4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据
5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。
二、检修企业陆续复产，日产维持高位运行
1、检修企业减少，日产波动不大
本周期（11.16-11.22）尿素日均产量在17.72万吨，环比减少0.07万吨。尿素产能利用率80.46%，环比跌0.32%，比同期上调17.52%。
下周计划检修企业：下周暂无检修企业。下周期复产企业：河南晋开、云南祥丰、云南解化。预计，下周尿素日产量将在17.5-18万吨附近。
图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图 |
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2、企业库存略有增加，但依旧处于低位水平
截至2023年11月22日，中国尿素企业总库存量43.63万吨，较上周增加7.70万吨，环比增加21.43%。本周期尿素价格延续先跌后涨趋势，局部工厂虽有待发量，单流向少，少数企业库存增加，但整体库存依旧处于低位水平。
近期尿素企业待发订单维持一周左右，下游阶段性补货，预计短期企业库存累库有限，依旧保持较低水平为主。
图3 中国尿素企业库存走势对比图 |
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3、企业待发变化有限，后续或维持可观待发
截至2023 年11月22日，国内尿素样本企业主流预收天数6.82日，较上期增加0.12日，环比减少1.73%。本周期尿素企业待发较上周期变化不大，相似的尿素涨跌周期，主流尿素工厂维持一周附近待发。
近期尿素行情反转较快，不过下周随着上游尿素工厂检修预期，下游补仓或稳步推进，尿素工厂维持较为可观的待发。
图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图 |
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4、出口限制仍存，出口热度下降明显
截止2023年11月23日(第47周），中国尿素港口样本库存量：31.9万吨，环比增加0.2万吨，环比涨幅0.63%。本周期主要是秦皇岛、黄骅港小颗粒货源集港，锦州港小颗粒及烟台港大颗粒货源零星离港，港口库存量窄幅波动。
下周，近期出口面受限情况依旧存在，国内参与集港意愿明显下降，加之部分港口货源有离港计划，预计短期内国内港口数量窄幅波动。
图5 中国尿素港口库存走势图 |
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三、复合肥开工率持续回升，贸易商刚需跟进
农业方面，当前农需处于小空档期阶段，复合肥企业开工有提升迹象，消耗尿素能力转强，且淡储听闻有启动表现，部分贸易商适时跟进拿货，不过高价抵触情绪仍有可能出现，预计短期内市场需求面有阶段性转好迹象。
1、复合肥开工回升明显，原料持续采购
本周复合肥开工率在42.81%，较上周上涨5.22%。各主流地区来看，其中山东、河南地区部分中规模企业开工负荷提升；湖北地区，随着个别大企业检修的结束，开工率稳步提升；同时多数企业为保障供应，开工运行平稳。苏皖地区，企业以销定产为主，个别中小型企业装置阶段性临时停车，大企业装置运行正常。河北地区，企业装置多维持1-2条线运行。东北地区部分前期停车装置本周陆续开工，导致产能利用率提升。
下周，除个别装置负荷提升外，多数企业装置或平稳运行。
图6 中国复合肥产能利用率走势图 |
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2、三聚氰胺开工波动不大，对尿素需求较为稳定
本周三聚氰胺产能利用率为65.12%，较上周下跌0.54%。下周金禾一期、奎屯一期装置计划恢复开车，三聚氰胺产能利用率或在68%左右。三聚氰胺开工率变化有限，对尿素需求较为稳定。
图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图 |
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四、维持成本稳定，产业链利润涨跌不一
本周尿素价格延续先跌后涨趋势，整体价格不及上周，成本保持稳定，利润窄幅走低。合成氨因价格下跌，利润下降；复合肥利润回升；三聚氰胺市场利润变化不大。短期来看尿素行业利润延续区间波动
价格单位：元/吨
