供需端表现存异，浮法玻璃与纯碱价格走势相背
2023-06-27
近期玻璃市场供需结构转弱，市场价格持续下滑，而纯碱下游刚需持续向好，纯碱厂家整体库存降至较低水平，厂家挺价情绪明显，新单价格有所上涨，纯碱与玻璃走势相背，价差较前期有所收敛。
浮法玻璃在纯碱下游需求占比接近4成，是纯碱最大下游。从长周期看，纯碱价格与浮法玻璃价格走势具有一定相关性。但2023年二者价格走势背离较为明显，1-5月份国内纯碱价格整体呈现先高后低的走势，而浮法玻璃市场价格重心上移为主，二者价差有所收敛。
6月份二者价格走势进一步分化。浮法玻璃市场行情转弱，产能投放压力加大叠加需求淡季影响，供需错配下玻璃价格呈下滑趋势；纯碱市场供需情况略有好转，厂家库存水平偏低，市场价格稳中有涨。截至6月21日，国内全国浮法玻璃市场均价与纯碱重碱均价价差在170元/吨左右。点火产线增多，行业库存压力加大。6月浮法玻璃在产产能继续增加，部分产线陆续投产，至月底预期在产产能在167900吨/日，环比增加0.30%，同比降幅4.45%。月内点火产线预期6条，涉及产能3900吨/日；冷修产线5条，涉及产能2700吨/日。从库存方面来看，截至6月21日，重点监测省份生产企业库存总量为5160万重量箱，库存天数约25.54天，已经超过了行业的合理库存（一般在15天左右）水平。季节性需求淡季叠加终端支撑不足，市场观望情绪加重。6月份为玻璃季节性需求淡季，高温、雨水等因素不仅对终端施工进度造成一定影响，同时也加大部分区域玻璃储运难度。从加工厂本月订单情况看，新增订单表现平平，工程玻璃市场表现疲软，加工厂维持阶段性按需补货，原片消化进度偏缓，持货偏谨慎。房地产是玻璃需求的主要支柱，需求占比在70%以上。玻璃装配需求主要在房屋施工建设的后期，与房屋竣工面积有较强的相关性，房屋新开工面积决定未来竣工面积的数量。国家统计局数据显示，1-5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%；房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。房地产数据新开工面积同比降幅较大，远期利空地产后端对玻璃的装配需求；竣工面积同比增长，代表在“保交楼”推动下，部分前期被推后交付的需求得到了一定兑现，玻璃需求在前5个月确实呈现了较好的发展状态。然而在新开工面积在去年负增长基础上继续下降的现状来看，玻璃难免受到“弱预期”的影响，6月份终端订单对需求的支撑渐显疲软，无法继续支撑价格上涨。减量检修装置有限，行业开工负荷率维持中高水平。月内重庆和友检修，江苏实联开工负荷提升，湖北双环、河南骏化、河南金山等装置涉及减量检修，截至6月22日行业整体开工负荷率在90.1%，当周产量在60.5万吨，同比增加8%，货源供应量相对充足。重碱下游刚需向好，轻碱下游部分开工负荷提升。虽然6月份有四条产线放水冷修，但目前浮法玻璃日熔量处于中高水平，截至6月21日全国浮法玻璃日熔量在167900吨，较上月同期对纯碱日消耗量预估增加2%。近两年光伏玻璃产能扩张明显，近期投产进度略有放缓，截至6月21日光伏玻璃日熔量合计87730吨/日，较上月同期对纯碱日消耗量预估增加1.9%。月内轻碱下游部分行业开工负荷有所好转。日用玻璃行业处于行业旺季，产销情况较好，对纯碱用量平稳；小苏打行业开工负荷提至9成以上，局部地区现货紧张；5月底碳酸锂行业开工负荷提升至49%左右，近期价格重心略有上移；前期部分两钠厂家停车检修，近期陆续开车，行业开工负荷有所修复，对纯碱用量好转。厂家库存低位，挺价情绪明显。6月份纯碱厂家接单情况有所好转，轻碱库存下降明显，截至6月21日，国内纯碱库存在40.7万吨，环比增加2%，维持40万吨左右的偏低水平。当前多数厂家待发订单半月左右，部分厂家控制接单，新单价格有所上涨。截至6月21日，国内轻碱主流出厂价格在1900-2050元/吨，重碱主流终端价格在2050-2250元/吨，月内国内轻碱市场均价上涨2%，重碱均价上涨1.4%。7月份纯碱行业检修计划较多，行业开工负荷预计降至87%左右，预估较6月份下降2个百分点左右，市场货源供应量减少；需求方面，光伏玻璃6月下旬一条1200吨/日的产线存点火可能，浮法玻璃产能或保持上涨态势，重碱下游刚需预计仍有所增长，轻碱下游需求或难有进一步提升，个别行业开工负荷存下滑可能，7月份纯碱市场价格或窄幅整理为主。7月个别玻璃产线仍有点火计划，玻璃供应端主要受到前期点火产能陆续引板影响，对市场的产品供给将进一步增加，而需求端预期难有改善，终端订单不足的问题预期依然存在，玻璃价格存进一步下滑可能。综合来看，玻璃、纯碱价差预期将随着玻璃行情走低而再次扩大，二者价差或有扩张可能。
