纯碱：碳酸锂价格持续下行 对轻碱市场支撑减弱
2023-03-16
终端需求放缓，主力下游正极材料行业开工下降，碳酸锂需求回落，价格持续下跌。碳酸锂及下游行业开工负荷率下行，对纯碱用量减少。同时轻碱主要下游产品行情低迷，盈利情况欠佳，对轻碱市场支撑乏力，轻碱价格出现松动。
2月份，终端新能源汽车及动力电池市场产销环比提升。中汽协数据显示，2023年2月，新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，环比分别提升29.88和23.53%，同比分别增长48.8%、55.9%。动力电池方面，2月份我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。其中三元电池产量14.6GWh，占总产量35.1%，同比增长25.0%，环比增长48.3%；磷酸铁锂电池产量26.8GWh，占总产量64.7%，同比增长33.7%，环比增长46.3%。理论上来看，2月动力电池消耗三元材料、磷酸铁锂数量约24820吨、64320吨，对当月相应的正极材料产量消耗占比在53.5%、68.06%。1月份终端行业产销数据环比接近砍半，2月份有所回温，需求市场呈缓慢复苏状态。但从中上游原料产品上来看，1-2月份碳酸锂、正极材料产品买方补货节奏放缓、现货流通降温，供方库存有所累积。由此可以推断出，2022年末至2023年初，终端产品消化前期大量的原料库存，实质性采购未能释放，中上游产品产销表现难言乐观。从开工负荷上来看，2022年1-10月，碳酸锂主力下游正极材料行业开工逐月震荡走高，其中10月份正极材料开工负荷达到87%，11月份碳酸锂开工负荷在60%。随后，受终端年底冲量备货期结束、春节停工放假等因素影响，碳酸锂及正极材料开工负荷回落。春节过后，原料碳酸锂价格快速且持续下跌、买盘接单计划不断延后，产业链开工负荷虽有回升但难以提升至2022年四季度水平。 多重因素拖累碳酸锂价格快速下跌，正极材料产品价格跟跌。自2022年11月中旬以来，碳酸锂累计下跌290000元/吨，跌幅超48%，三元材料及磷酸铁锂主流型号下跌幅度均超过15%。2022年碳酸锂在纯碱的下游消费结构中占比2.3%，在轻碱的下游消费结构中占比4.8%。虽然碳酸锂在纯碱下游消费占比不高，但在新能源汽车快速发展的背景下，碳酸锂成为近两年轻碱下游产品中产量增长最快的产品。碳酸锂产能、产量不断扩张，2022年两者同比分别提升16.41%、39.26%。碳酸锂产能主要集中在江西、四川、青海、湖南等省份，生产一吨碳酸锂需要2吨左右轻碱，拉动当地轻碱需求增长。 近两年碳酸锂行业对轻碱用量增长明显，加之重碱需求旺盛，重碱货源供应紧张，纯碱厂家调整轻、重碱生产比例，导致轻碱供应量减少，轻碱市场维持高景气度。目前轻碱价格处于历史同期高位，国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨。轻碱价格长期高位，但轻碱主要下游产品盈利情况欠佳，部分下游产品亏损运行。日用玻璃、泡花碱、焦亚硫酸钠、小苏打等行业需求启动缓慢，库存依旧偏高，对轻碱市场支撑乏力。同时伴随着烧碱价格的大幅度下滑，部分下游通用型用户增加烧碱使用量，减少纯碱使用量。近期国内轻碱市场价格有所松动，成交重心下移，中东部地区部分纯碱厂家灵活接单出货为主。碳酸锂是2021-2022年轻碱下游产品中表现最亮眼的产品，但从2022年11月份开始，碳酸锂价格持续下行。碳酸锂厂家利润空间不断萎缩，部分厂家库存偏高，碳酸锂行业开工负荷率维持在5成左右。据悉四川、江西地区碳酸锂行业对轻碱用量出现下滑。同时正极材料行业开工负荷率也有下行，据悉部分磷酸铁锂厂家纯碱用量减少。新能源行业终端需求恢复仍需时日，行业去库存的现状将持续，碳酸锂及正极材料产品价格预计仍有下跌的空间。考虑到市场价格逐步向买方心理价位靠拢且买方补货需求逐步恢复，这将在一定程度上对产品价格形成支撑。当前纯碱价格偏高，厂家盈利情况处于高位，开工负荷偏高，计划检修、减量厂家不多。1-3月份纯碱厂家开工负荷率维持在9成以上，短期纯碱行业开工负荷进一步提升空间有限。但下半年新增产能压力巨大，纯碱主要下游产品行情低迷，终端用户对高价纯碱有所抵触。纯碱厂家多积极接单出货为主，贸易商多轻仓操盘，终端用户多坚持随用随采。近期期货盘面价格明显回落，期现商货源价格优势明显，对现货市场造成一定影响。重碱刚需有望保持增长态势，但轻碱下游需求仍无起色，部分下游产品如碳酸锂及下游正极材料产品价格仍有进一步下滑的可能。短期国内轻碱价格仍承受一定下行压力，产业链利润有望逐步向下游产品转移。
