近期一段时间，纯碱市场整体走势表现较好，高供应，低库存，稳需求，从年前延续到年后。企业订单支撑，库存低位震荡，供需平衡，现实偏强；新产能释放，供应或明显增量，预期偏弱。
近期纯碱市场关注点：
1、纯碱企业出货及订单接收情况，反馈下游采购意向及下游消费情况。
2、浮法玻璃产销数据变化，反馈目前市场需求及企业库存。
3、轻质纯碱经营情况及纯碱采购情绪，对于轻质纯碱库存及订单有影响。
4、碱厂出口订单接收量及未来待发，国内玻璃企业纯碱进口量。
一 装置运行稳定 供应高位
当前，纯碱装置运行相对稳定，整体在9成以上。近期，装置暂无检修计划，预期整体开工延续，供应高位趋势。
对于企业了解，未来一段时间暂无明显检修计划，预期开工重心高位盘整，测算未来三周整体开工91-92%，产量61-62万吨，高开高产进行到底。
1、供应高而稳
图1 国内纯碱开工率走势图
2、盘面高位震荡 多空博弈
图2 重质纯碱基差走势图
纯碱市场基本面相对健康，且现货价格高位徘徊，纯碱期货节后上行后，高位震荡徘徊。受市场因素影响，高位震荡徘徊为主。新驱动不足，盘面推动力度乏力。
二供需趋向平衡 库存低位震荡
预测：纯碱供应稳定，需求短期波动小，供需延续平衡态势，预期纯碱库存低位，现货价格相对坚挺为主。
1、低库运行
隆众资讯数据监测，截止到2月16日，国内纯碱厂家总库存29.35万吨，环比-0.13万吨，降幅0.44%。当前，企业库存低位运行，月内订单基本接收完成，短期库存难有太大浮动。其中，轻质库存高于重质，下游需求差异。
图3 国内纯碱厂库库存走势图
2、社会库存稳中上行
当前，纯碱社会库存稳步提升，维持12-13万吨，相比往年同期量较低，对于市场冲击有限，且贸易环节库存不高。
图4 国内纯碱社会库存走势图
3、消费原材料 压缩库存量
对于下游企业了解，目前37%的玻璃样本统计厂区库存17.49天，降2.86天；45%的样本16.84天，降2.46天；50%的样本接近16.64天，降2.54天。从趋势看，下游浮法玻璃企业纯碱原材料库存持续下降，按需采购为主，有企业反馈目前采购货源紧张，发货速度慢。
图5 国内浮法玻璃企业纯碱库存走势图
5、订单不错 当月基本接收完成
截止到2月16日，纯碱企业待发订单23.67天左右，下降1.2天，稳中有降。从目前的了解看，部分企业订单接收至月底，有些企业订单延续到下月上中旬，短期待发表现依旧不错，预期库存难有太大波动。
图6 国内纯碱企业订单走势图
6、价格高位 企业盈利乐观
对于整个纯碱产业链条来说，纯碱盈利偏好，上下游经营偏弱，个别行业压力大。纯碱供需维持平衡，库存持续较低，现货价格支撑偏强。成本端，煤炭价格下行，且联产副产品表现不错，碱厂良好效益延续。
图7 联产工艺纯碱利润（双吨）
图8 氨碱工艺纯碱利润
三 供应承压 需求迟迟归
预测：市场缺乏利好消息提振，新订单下达力度不足，业内观望心态明显，工厂产销数据提升有限，成品库存压力再次增加，浮法玻璃市场价格进一步承压。
当前产业链之间供需错配问题较大，硅料价格涨跌不定，硅片以及电池片的厂家多采取观望态度，进而影响组件玻璃消费，但是价格方面来看，组件方暂无涨价意愿；光伏玻璃价格端，近期也是频出低价抢单现象，价格有小幅波动，但是从成本端来看暂无下跌空间，所以未来一周，预计玻璃价格将企稳。
1、需求迟迟归 库存持续增加
截至 2023 年 2 月中旬，深加工企业订单天数 11.4 天，较上期增加 0.7 天，环比涨幅 6.54%。下游需求表现偏弱，订单不足，且资金回款问题，导致需求迟迟归，浮法玻璃企业库存持续增加。
图9 全国深加工订单走势图
截止到 20230216，全国浮法玻璃样本企业总库存 8058.3 万重箱，环比+3.57%，同比+88.48%。折库存天数 36.2 天，较上期+1.3 天。本周多数生产企业产销不佳，多地区出现累库，尤其华北、华中地区库存增长明显，西南地区小幅降库。
图10 浮法玻璃库存变化统计图
2、市场平静 产能相对稳定
近期光伏玻璃市场十分平静，暂无产线新点火，整体供应稳定；下周来看，暂有一条产线存点火条件，但是基于较弱市场行情，不排除有延迟的可能。
最近一段时间上游硅料的涨势给下游组件逐步带来成本压力，导致组件利润空间被压缩，与终端电站的低价长协订单也难以交付，故组件方欲暂缓涨价趋势，或减少需求量来反限硅料涨势，进而后期可能影响光伏玻璃消费量；但从目前来看光伏玻璃市场多数以当前订单交付为主，常规月中发货速度快于月初，产销平衡及以上，整体库存小幅下滑。
图11 光伏玻璃在产日熔量
四 供给淡稳 需求不一
本周重点关注纯碱库存变动、轻质需求变化、浮法产销情况。
表1 国内重质供需平预期
单位：万吨
供应：未来三周 纯碱供应高位震荡
近期，装置暂无检修计划，且个别企业检修完成，整体开工重心上移趋势。预期未来三周开工91-93%，产量61-63万吨左右，不排除期间有企业负荷调整。当前，大部分企业开工满负荷运行，未来提升空间有限。
需求：需求分化 轻弱重强
当前，整体表现维持，轻重有差异。从目前的了解看，情绪一般，下游采购不积极偏弱，个别行业开工恢复期，此外烧碱价格下行，对于轻质负反馈。重质纯碱刚需，装置开工稳定。下游整体原材料库存不高。以目前的生产线变动看，未来一段时间浮法对于纯碱消费量保持在22万吨/周，光伏接近10万吨/周。其中，个别生产线有变动。
成本：成本大稳小动
纯碱成本端，从原材料的价格看，变化不大。其中波动比较大的主要在于煤炭，近期煤炭价格下行，成本下降。
图12 国内重质纯碱价格区间评估
结论（短期）：纯碱供需尚可，且碱厂订单充裕，库存低位震荡态势，预期短期走势盘稳为主，价格坚挺。轻质2650-2800元/吨，重质3000-3100元/吨，区域及下游用量，价格存在差异。
结论（中长期）：新产能投放时间在5月以后，装置正常运行后，纯碱供应增量，供需格局或逐步改变，现货价格有望呈现下行趋势，预期偏弱看待。
风险提示：库存变动、浮法冷修、光伏产投进度、出口订单及量、轻质复苏情况。
