进入11月，纯碱供应维持高位，企业库存偏低，现货价格坚挺。下游需求稳定，整体波动不大，经营状况表现延续弱势。供需博弈阶段，纯碱呈现震荡局面。
一 检修季结束 纯碱“两高”
最后一季，纯碱检修基本结束，个别企业检修，对于整体供应影响不大，纯碱高开工、高产量。隆众资讯数据监测，周内纯碱整体开工率88.67%，上周89.29%，环比下调0.62个百分点。其中氨碱的开工率92.83%，上周93%，环比下调0.17个百分点，联产开工率83.99%，上周85.07%，环比下调1.08个百分点。近期，装置开工趋向满负荷运行，且检修企业少，开工预期维持较高，以目前的设备运行状况预期短期开工在90%左右徘徊，产量60万吨。多数企业开工高，上升空间有限，难有太大提升。
二 “三方”库存不高 纯碱震荡运行
进入下半年，厂家库存、主流下游库存、中间环节库存均不高，维持中位偏低水平。截止11月3日，国内纯碱厂家总库存34.76万吨，社会库存11-12万吨，玻璃企业库存维持22-24天左右，从绝对值看，“三方”库存偏低水平。上游，企业进入高产阶段，高开工、高产量，库存低，下游需求稳定，订单尚可；下游，经营状况差，主流下游浮法玻璃亏损，光伏边际附近，资金紧张，对于原材料按需为主；中间环节，贸易商谨慎，利润薄且恐高，期现观望；除此之外，市场情绪及预期表现偏悲观。整体看，供需博弈，纯碱走势偏震荡运行。
三 浮法玻璃持续累库 市场负重前行
本周浮法玻璃现货市场周均价1680元/吨，环比跌0.6%，同比下降35%，其中华中市场均价1676元/吨，环比-2.2%，跌幅领先，整体走势符合隆众预期。供需数据亦符合上周预期，周内除一条计划内冷修产线外，新增2条计划外产线冷修，浮法玻璃行业开工率下降0.94个百分点至80.56%，纵然供应压缩，但浮法玻璃需求市场并未改善，导致本周行业期末库存环比+1.49%，高库存、低需求状态下，本周浮法玻璃当中使用天然气以及煤炭作为能源的多数企业，依旧处于亏损状态，后续仍需要通过去产能来缓解压力，若无供应端的压缩下，浮法玻璃现货恐难摆脱跌势。
四 总结与展望
四季度，纯碱企业检修少，装置开工相对稳定，预计整体开工重心上移。10月，预计整体开工88%左右，单月产量260万吨，对于未来两个月开工大概率维持较高，预期四季度开工率在88-90%附近。
当前库存处于较低水平，多数企业库存低位震荡，产销平衡，订单有支撑，预期短期纯碱库存难有太大上涨空间。今年，社会库存量低，对于市场冲击有限。最近受疫情影响，局部发货放缓，个别企业出现累计库存。库存下降的过程不会太流程，预期有累库阶段。
四季度初期，下游需求表现稳定，按需为主。下游经营状况一般偏弱，但对于纯碱消费波动小，原材料库存低。现货处于平稳阶段，刚需补库。疫情的干扰，预期下游也会做适量库存。其中，浮法玻璃亏损，抗压中，有企业计划外检修。
四季度，进口量预期难有太大提升空间，国外货源今年偏紧张；出口量预期相对稳定，有下降的空间，但预计不会太大，同比仍保持增加态势。
四季度，纯碱市场走势震荡为主，价格调整幅度不会太大。供应端相对明朗，高供应；需求端存在不确定，经营状况决定需求变化，四季度重心在于需求端。
风险提示：企业库存快速累库、浮法玻璃集中冷修、光伏玻璃投产不及预期、轻质需求减弱。
