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玻璃市场：反弹不可持续 后期仍偏弱
2021-12-22
玻璃市场：
第一、全国主流区域厂家开始优惠降价，江浙疫情打击销售。淡季累库或逐步开始。市场核心关注焦点转向淡季库存压力与盘面仓单压力。尤其是北方某玻璃厂面对超过的库存，淡季风险对冲的概率较大。近月交割价仅1900元/吨，1700以上淡季接货价都是高估。
第二、房地产对玻璃的压力，更多是资金周转的问题。地产行业同时被政府、金融机构、居民挤兑，虽然已经到极限，并不意味着市场趋势的反转。即使地产阶段性好转，玻璃市场仍需要时间，后期玻璃是要么减产、要么降价的二元选择。不减产，玻璃压力大，减产纯碱压力大。减产加降价，纯碱压力更大。
第三、中国地产投资增速逐步下滑将会是大趋势，2018年开始土地拍卖见顶后持续下滑、2019年地产开工见顶、2021年地产开工同比转负，都是玻璃行业未来趋势压力的核心。2022年玻璃或许有短暂的旺季预期，但长期下滑趋势基本确立。
纯碱市场：
第一、纯碱厂参与合作套保、部分碱厂放弃抵抗已经意味着纯碱负反馈仍将延续。纯碱高产量、高成本、高利润矛盾走向以降低利润的方式解决概率基本成定局。12合约交割价仅2600元/吨，证伪此前逼仓修贴水逻辑。市场基差走弱，月差走弱，反弹难持续，趋势仍偏弱。
第二、短期需要注意连云港碱业停产与后期中原化学检修的阶段性利多，但力度非常有限。市场中期的关键要么纯碱持续减产直60%开工，要么玻璃厂开始囤货才能解决纯碱压力。目前看暂无玻璃厂与套利商囤货条件。
第三、2022年的纯碱趋势或将转变为纯碱市场的传统格局，上半年高库存压力下偏弱，下半年减产加玻璃旺季以及光伏玻璃投产共同驱动下偏强。在玻璃长周期转弱的背景下，2022年将会是浮法玻璃减产预期与光伏扩产共同作用。或不再是那个牛气冲天的纯碱。
