气头限产超预期 尿素开工再分析
2020-12-21
如果时间再回到下半年、甚或是一个月前，估计业内谁也想象不到今年的供气情况是如此的紧张。截止当前，据隆众统计的26家气头生产企业，目前尚在生产的仅剩下8家，气头日产降至1.44万吨，仅次于2017年的气荒限产力度。而之前预期今年四季度的尿素行业日产会比同期高1万吨左右，但是本周来看，日产水平已经明显低于同期，供应的收紧不仅在当前支撑了高价行情，也给未来埋下伏笔。
日产低于同期 气头贡献最大
据隆众最新数据显示，12月18日尿素行业日产11.33万吨，较上周五的12.36万吨减少1.03万吨，较去年同期12.57万吨减少1.24万吨。其中煤头日产9.89万吨，较同期的10.79万吨减少0.9万吨；气头日产1.44万吨，较同期的1.78万吨减少0.34万吨。虽然气头日产的降幅不及煤头，但之前的行业开工预期是未曾考虑到气头限产，所以此番行业开工低于同期，气头大面积的停车作用相对而言最大。
表1 2019与2020年秋冬季国内气头企业停车情况一览表（单位：吨）
来源：隆众资讯
政策持续限产 日产低位延续
按照晋城限产的时间、气头可能的复产时间、故障检修企业的复产时间进行预估，12月下半月的日产走势再次下探空间不大，但主流波动范围在11.5-12万吨水平，月内发展将持续低于同期。而元月的日产走势，参照多数气头复产可能性不大的前提，运行水平大约在12-13万吨范围，略低同期水平。
图1 2019与2020年尿素行业日产走势图
来源：隆众资讯
产量增幅有限 供应压力不大
根据图1的日产数据估算，2020年12月产量大约381万吨，较同期减少约10万吨。全年累积产量预计5378万吨，较2019年仅增加100万吨左右，远远低于下半年预期的至少增加200万吨的增幅。而2021年1月预估产量不足400万吨，比同期2020年的1月产量减少十多万吨，预期的供应压力明显下降。
图2 2018-2020年国内尿素月度产量对比图
来源：隆众资讯
最后通过以上的数据分析，初步预估春节前（2月），2021年春季第一波国内尿素供应量大约在1500万吨，较同期增加60万吨左右。而这里面未考虑到可能的新增产能：山东润银100万吨、九江心连心52万吨、湖北三宁80万吨、内蒙古乌兰的120万吨。那么未来两个月的关注重点是：气头企业的复产时间、新增产能的投产日期，这将影响到2月后的市场供需格局的变化。
表2 国内尿素春季供应量对比表
单位：万吨
