业内人士认为，在能耗“双控”、限电背景下，纯碱产量下降的现实和中期产能增量有限的预期，叠加需求端光伏玻璃投产计划带来的需求增量，共同推高了纯碱价格。
 

“受能耗‘双控’、限电等因素影响，纯碱企业停车或降负荷较为集中，行业整体开工率不高。”天风证券分析师张峰认为，市场货源偏紧是导致国内纯碱价格大幅上调的主要推手。

事实上，化学合成法纯碱生产路线属于高能耗、高碳排行业。其中，氨碱法路线产生的废液和废渣属于高污染物质，所需主要原材料焦炭则属于高耗能行业;联碱法生产所需的主要原材料氨气，来源于合成氨装置也属于高耗能工艺。

8月国家发改委办公厅印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，江苏、福建、广东等9个省(自治区)上半年能耗强度不降反升，为一级预警。被“点名”的地区迅速采取措施，力求尽快改善能耗问题。

9月19日，江苏省开始实施能耗双减控制方案，要求企业按照分级进行限产，纯碱行业位列其中。目前，江苏省纯碱产能达到600万吨/年左右，占全国纯碱产能的17%。方案出台后，纯碱企业装置纷纷降负中。有消息称，拥有130万吨/年产能的连云港碱业目前开工七成左右；拥有110万吨/年产能的实联化工限产四成;拥有85万吨/年产能的中盐昆山纯碱日产减少300吨。

与此同时，因检修损失的产能，也促成纯碱行业供给趋紧。9月中下旬开始，华东地区检修厂家较为集中，国庆长假期间，河南骏化、连云港碱业停车检修。目前，纯碱行业停产检修损失的产能约210万吨/年，占比6%；即将检修产能合计约700万吨/年，占比20.7%。

能耗“双控”及检修导致供应紧张，在库存方面已有所反应。有数据显示，纯碱最新厂库量仅为26.56万吨，处于近3年的绝对低位。而市场预期主产区限电限产等措施将延续，且区域可能扩大，纯碱产量或进一步下降，库存将维持低位。
 

“能耗‘双控’之下，光伏玻璃需求高增长持续性较强，带来了边际需求增量，抬升了纯碱长期需求增速的中枢。”财信证券分析师周策表示。

据周策介绍，玻璃是纯碱的主要应用领域，我国56%的纯碱需求来源于玻璃生产。而光伏产业快速增长，也带动了光伏玻璃需求。从全球光伏产业链看，我国光伏玻璃产量占全球总产量的90%，成为产业链的主要供应增量来源。

根统计，2021年光伏玻璃行业新增1.37万吨的日熔量，其中头部企业信义、福莱特、南玻集团在2022年每日分别计划投放4000吨、6000吨、4800吨的新增量。可以预见光伏玻璃未来1~2年的产能增长可达到40%左右。考虑到1吨玻璃对纯碱的需求量平均在0.2吨左右，意味着光伏玻璃每年的增量将拉动80万~100万吨的新增纯碱需求。

此外，新能源车的磷酸铁锂动力电池需求也有望迅速增长。目前，以磷酸铁锂为正极材料的动力电池占总量的25%左右，仅次于三元电池。而碳酸锂是生产磷酸铁锂的主要原材料，纯碱则是制备碳酸锂不可或缺的原材料。1吨碳酸锂将消耗2吨左右的纯碱，而且磷酸铁锂材料因更高的性价比和安全性，逐渐被主流车型认可，出货量逐渐追上三元材料。8月，我国磷酸铁锂电池产量占比已经超过三元电池。

而且，新能源车已经进入发展快车道，销量从2020年1.29万辆增长至2021年8月的31.91万辆，月度环比复合增速保持18%以上，对于上游材料端的需求拉动也将更为明显。

在碳中和的大背景下，纯碱作为高污染和高能耗的产品，将较大程度地受到环保和能耗“双控”等政策的影响。中信建投期货分析师认为，未来纯碱的供给增量也十分有限。

有数据显示，2020年国内纯碱有效产能为3142万吨。包括搬迁后投产的装置在内，今年计划新增产能仅为52万吨。有消息称，内蒙古苏尼特和中海华邦装置计划退出，且江苏连云港碱业计划搬迁，搬迁后计划于2023年投产，短中期内纯碱产能几无增加。而未来国内新增的产能主要是阿拉善的780万吨/年天然碱项目。该项目已于2021年4月开工建设，预计在2025年完成一期建设，2027年完成二期建设。在这之前，国内的新增产能较少，甚至有减少的可能性。特别是随着各地加强对能耗总量以及能耗强度控制，未来可能对纯碱产能存在进一步影响，氨碱法和联碱法产能的审批难度将进一步提升，行业将以低能耗的自然碱产能扩张为主。

总体来看，目前纯碱企业利润较好，运行相对稳定，市场价格大概率保持高位运行。但是，当前市场对于主产区“双控”措施较为敏感，未来影响到底几何尚不确定，若“双控”措施不及预期，纯碱市场或将面临大幅回调。